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来源：华泰期货
作者： 师橙
市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-04-14，沪铜主力合约开于 99760元/吨 ，收于 101190元/吨 ，较前一交易日收盘1.59%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 101 ，580元/吨 ，收于 102，150 元/吨 ，较昨日午后收盘上涨1.44%。
现货情况：
据 SMM 讯 ，昨日，早盘沪期铜 2604 合约高开后震荡运行 ，开盘报 100540 元 / 吨 ，冲高至 101360 元 / 吨后回落，区间整理并收于 100770 元 / 吨 。跨月价差维持 Contango 结构 ，进口盈亏小幅波动 。上海市场电解铜购销情绪微降 ，现货升水报价分化，持货商早盘报价坚挺，午后小幅让利。今日为该合约最后交易日 ，虽铜价回升 ，但跨月价差仍有空间，持货商惜售挺价 。下游在铜价重返十万关口后接单放缓 ，需求支撑减弱 ，市场开始向次月合约过渡，预计今日现货对当月合约小幅升水或平水运行 。
重要资讯汇总：
地缘上缓和信号再次释放：美国国务院4月14日在以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈结束后发表声明说 ，与会各方就推动以色列与黎巴嫩启动直接谈判的各项举措进行了“富有成效”的讨论。各方一致同意 ，将在以黎双方商定的时间与地点正式启动直接谈判 。美伊方面，美国总统特朗普14日告诉《纽约邮报》 ，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行 。此外 ，国际货币基金组织（IMF）14日发布最新一期《世界经济展望报告》，将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点 ，至3.1%。报告认为 ，中东战事已显著影响当前世界经济增长势头，若战事与高油价持续更长时间，今年世界经济增速将降至2.5%甚至更低 。
矿端方面 ，4月14日讯 ，智利Codelco公司董事长Maximo Pacheco周一表示，美国和以色列与伊朗的冲突导致价格飙升推高了其生产成本 ，但该公司仍有望实现今年的产出目标 。该公司今年的铜产出目标为134.4万吨 ，并希望到2030年将产量进一步提高至170万吨。Maximo Pacheco称，这场中东冲突导致其铜现金生产成本至少被推高10美分/磅 ，该行业面临的最大挑战是运营的连续性 。在价格开始上涨之前 ，Codelco购买了足够全年生产所需的硫酸 。该公司第一季度铜产量为27.13万吨，由于计划检修 ，产量同比有所下降 ，但仍在预期之内。
冶炼及进口方面，4月14日讯 ，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示 ，上周伦铜库存延续上行趋势，最新库存水平为399，150吨 ，增至逾十二年新高。上海期货交易所最新公布数据显示 ，4月10日当周，沪铜库存继续下滑 ，周度库存减少11.49%至266 ，484吨，降至近两个月新低 。国际铜库存减少1335吨至34 ，492吨 。上周 ，纽铜库存整体小幅下滑，最新库存水平为586 ，465吨。外电4月13日消息 ，艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）发布一季度产量报告显示，Kamoa-Kakula铜矿在经历此前运营中断后 ，持续推进产能提升和恢复工作 ，一季度生产铜阳极含铜71417吨，其中冶炼厂产铜阳极含铜63671吨，科卢韦齐Lualaba冶炼厂产粗铜含铜7746吨 。两周前 ，艾芬豪矿业意外下调Kamoa-Kakula铜矿短期产量指引 ，根据3月31日声明，该公司将2026年铜阳极产量预期从38万-42万吨下调至29万-33万吨 ，2027年从50万-54万吨下调至38万-42万吨 。艾芬豪矿业预测 ，Kamoa-Kakula铜矿从2028年起，年铜产量将达到50万吨。根据上月发布的资源报告 ，Kamoa-Kakula铜矿拥有约13亿吨矿石储量 ，铜品位2.65%，含铜量约3400万吨 ，足以支撑数十年的矿山寿命 ，刚果（金）丰富的水电资源也为项目可持续运营提供支撑 。
消费方面，4月14日讯 ，海关总署最新数据显示 ，2026年3月，中国未锻轧铜及铜材进口量为41.6万吨；1-3月中国未锻轧铜及铜材进口量为111.5万吨，同比下降14.2% 。此外 ，4月14日讯 ，近期，铜 、铝等大宗商品价格持续走高。由于铜 、铝等原材料在家电生产成本中占比较高 ，目前原材料涨价已全面传导至家电制造端 ，家电生产企业的综合成本因此显著上升 。部分上游供应商一个月内连发数次调价函，这也进一步加大了家电制造企业的成本压力 。目前终端市场价格调整情况如何？记者走访了解到 ，各大家电卖场加大促销力度 ，国家以旧换新补贴、企业专项补贴 、商场渠道优惠三重叠加，消费者在终端购买时 ，并未感受到明显的涨价压力。今年年初 ，有部分空调企业上调了产品出厂价，但受行业存量竞争加剧影响 ，更多家电企业对终端调价保持谨慎态度 。
库存与仓单方面 ，LME 仓单较前一交易日变化1475.00吨万400625吨 。SHFE 仓单较前一交易日变化-11439 吨至153913吨。4月 13 日国内市场电解铜现货库 29.98万吨，较此前一周变化 -1.96万吨。
策略
铜：谨慎偏多
本周铜市宏观与基本面双强支撑，中东局势缓和 、美元走弱提振风险偏好 ，铜精矿持续紧缺、冶炼厂抢矿 、社会库存快速去化共同推动铜价偏强震荡 。短期矿端紧俏与国内消费韧性支撑价格 ，但地缘反复 、下游追高谨慎限制上行空间，整体维持震荡偏强格局 。操作上建议以区间思路为主 ，回调逢低布局 ，高位谨慎追涨；现货企业按需采购、刚需锁价，关注交割周现货升水与 CESCO 会议对矿端情绪的影响。预计周内铜价波动期间在95500元/吨101200元/吨 。
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
流动性踩踏风险
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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